今年以来，随着美国经济数据持续超预期及通胀快速上升，美联储9月份继续加息的概率增加。中国金融机构研究人士认为，从目前国内经济形势来看，中国跟随美联储加息并不现实。从外部因素而言，我们“加息”也并非完全不可能。

 

　　如果土耳其、阿根廷、南非等新兴市场货币出现新一轮贬值，人民币汇率会否跟随大幅下挫？会否引发全球金融市场动荡？美联储9月一旦加息，中国跟随“加息”的可能性有多大？国内市场“股债汇三杀”局面会否再现？

 

　　围绕这些问题，证券时报记者近日采访了业内交易员、金融机构研究人士。他们认为，影响人民币汇率的变量是多样的，未来人民币仍是一个非常有弹性的货币。从目前国内经济形势来看，中国跟随美联储加息并不现实。然而，从外部因素而言，我们“加息”也并非完全不可能，但较优的选择是适当上调公开市场操作利率等，而非上调基准利率。

 

 

 

　　目前，土耳其、阿根廷、南非这些新兴市场国家都遭受了货币危机。在美元进入加息周期之后，这些新兴市场内部经济结构的不合理性以及产业结构的缺陷，一下子全部暴露出来。

 

　　表面上看，今年5月以来人民币兑美元下跌接近7.4%。但同一时期，阿根廷比索下跌47.28%，土耳其里拉下跌38.88%，南非兰特下跌了18.71%。这些国家汇率大跌，强势美元固然是一个导火索，但其国内的高通胀、对外债依赖度过高才是最主要的原因。从短期外债和外汇储备之比来看，阿根廷高达120%，土耳其超过90%，南非也在60%以上，我国仅在35%左右。而经济基本面相对较好的印度、马来西亚货币，同期兑美元的贬值幅度分别为7.35%和5.33%，明显较低。

 

　　兴业银行兼华福证券首席经济学家鲁政委告诉记者，这类新兴市场货币目前仍有继续回调的压力。再叠加地缘政治问题、国内的政治稳定性等问题后，就非常容易诱发货币的剧烈波动。

 

　　国海证券宏观研究负责人樊磊认为，考虑到一些新兴市场经济体存在持续的经常账户赤字、外国资本流入以及较高的外债水平等，在此前一段时间或多或少都出现过信贷过度扩张、资产价格持续上涨等问题，它们未来出现贬值的风险仍然存在。

 

　　需要注意的是，这些新兴市场国家的外部政治风险都较高，南非、伊朗、印度及俄罗斯正遭受美国方面的政治压力，此前土耳其危机的导火索也源于美国的制裁。在国内经济独立性较弱，再叠加外部政治风险的条件下，面对美元进入第三轮加息周期，新兴市场货币的贬值风险不容忽视。

 

　　东北证券固定收益大金融首席分析师李勇表示，新兴市场货币危机的根源，在于其国内经济独立性较弱，一直呈现高外债+低外储+长期逆差的局面，这种明显的经济脆弱性使得其风险抵御能力降低。现在诸如南非、巴西、菲律宾等国，仍依靠外债刺激经济，属于出口结构单一的经济体。随着市场避险情绪的不断蔓延，就容易出现连锁效应，货币纷纷失控贬值。

 

　　美联储加息，以及未来可能的缩减资产计划，首先会冲击到全球最被高估的资产，中国房地产市场虽然并未像上个世纪九十年代初的日本，大量国际资本参与房价炒作，最终酿成断崖式下跌的风险，但也存在美联储加息的蝴蝶效应，更何况美联储并不是一只蝴蝶，而是一只鹰。

 

　　其实人民币贬值本身对资本外流的影响并不大，导致资金大量外流的原因其实是对人民币贬值的预期。由于对人民币贬值导致的资产缩水 的担忧，使得大量投资者将资产转移至海外，以防止资产的近一步缩水。正是这种贬值的预期，对国内经济带来了不小的冲击。美联储长达四年的加息周期，将使得 中国面临长期的资金流出困扰，而这种流出对中国带来的负面影响是值得关注的。

 

　　对于有投资需求的个人与机构，为了实现资产的保值及增值，预期很大一部分会将部分资产转化成以美元计价的投资产品，或者增加海外物业的持有。

 

　　因此，美国的楼市正朝着一个越来越健康和理性的方向发展，预计会有越来越多的海外投资人将美国作为投资首 选地。

 

　　对于豪宅市场而言，未来将有更多的资金进入以美国为首的海外市场。除去投资及资产保值因素外，教育、医疗、环境等因素也是投资者所十分在意的因素。 短期来看，由于美联储加息，在美的贷款成本有所上升，使得购房成本也会相应增加。由于美元升值，来自海外投资者对美国本土物业的需求也在增加，因此美国楼 市价格或许会出现小幅波动。因此，短期内，多重因素叠加在一起，或使利率的变化无法在回报率和价格上及时反应出来，将会有一个时间上的滞后性。但从长期看 来，投资美国楼市应该是一个理想的投资策略。